🌑 Imaginez que votre produit structuré soit une bougie. Chaque mois, on regarde son sous-jacent — (prenons un exemple LVMH, maturité 10 ans, barrière à 60%, constatation mensuelle, coupon indicatif de 2% par mois).
🌑 Si LVMH reste au-dessus de la barrière de coupons, la bougie reste allumée… et vous encaissez votre 2 % mensuel.
🌑 Si LVMH passe en dessous, la bougie s’éteint provisoirement, mais l’effet mémoire garde toute la cire non brûlée de côté. Le jour où le sous-jacent remonte (repasse au dessus de la barrière), la flamme se rallume… et toute la cire accumulée fond d’un coup : tous les coupons précédents tombent en même temps.
🌑 Et parfois, la flamme décide d’écourter la soirée : si LVMH dépasse la barrière d’autocall (son niveau initial), la bougie s’éteint définitivement, le produit s’arrête, et vous récupérez 100 % du capital + les coupons non versés.
🌑 À maturité, si le sous-jacent LVMH a fortement chuté, deux versions :
- Capital protégé : si la bougie finit au-dessus de sa barrière de protection, tout le capital est restitué. En dessous ? Elle a trop fondu : vous subissez la baisse du sous-jacent LVMH.
- Capital garanti : peu importe la hauteur de la flamme, vous récupérez 100 % du capital. (Mais les coupons restent conditionnels, évidemment.)
🌑 Comme toute bougie, attention à ne pas jouer trop près du rideau : Risque de perte en capital (hors garantie), risque de marché, risque de crédit de l’émetteur, risque de liquidité…
🌑 En résumé : un Phoenix permet de percevoir des coupons en cas de baisse du marché, et ce même en cas de baisse en dessous de la barrière de coupons. Vous pouvez toujours récupérer les coupons manqués si LVMH retrouve son niveau initial avant la date de maturité du produit !